229 Schwarmfinanzierungsplattformen hielten Ende 2024 eine ECSP-Lizenz, und jede einzelne von ihnen hat dasselbe Verfahren durchlaufen. ECSP steht für European Crowdfunding Service Provider, und es ist die Zulassung, die ein Plattformbetreiber nach der EU-Crowdfunding-Verordnung (ECSPR) braucht, bevor er Anleger und gewerbliche Projektträger irgendwo in der EU zusammenbringen darf. Der Übergang von den nationalen Regimen ist längst abgeschlossen, eine nationale Erlaubnis als Rückfalloption gibt es nicht mehr.

Die Anforderungen sind ungewöhnlich gut planbar, und genau das übersehen die meisten Gründer. Der Antrag ist Punkt für Punkt aufgelistet, das Kapital ist eine Formel statt eines festen Betrags, die Entscheidungsfristen stehen fest, und dem nationalen Recht bleiben nur die Gebühren. Dieser Beitrag geht alles davon durch: wer die Lizenz braucht, was in den Antrag gehört, wie viel Kapital Sie halten müssen, wie das Verfahren abläuft, wie lange es wirklich dauert, was es kostet und was die Zulassung eröffnet.

Wer braucht eine ECSP-Lizenz?

Bevor es um Kosten und Dauer geht, lohnt sich Klarheit darüber, für wen die Lizenz gedacht ist und wer sie tatsächlich braucht. Jedes in der EU ansässige Unternehmen, das eine Plattform betreibt, über die Anleger und gewerbliche Projektträger zusammenkommen, sei es durch die Vermittlung von Krediten oder durch die Platzierung übertragbarer Wertpapiere ohne feste Übernahmeverpflichtung, braucht vor dem Start eine ECSP-Lizenz. Eine ECSP-Lizenz (European Crowdfunding Service Provider) ist die amtliche Erlaubnis, mit einer Website Investment- oder Kredit-Crowdfunding zu betreiben. Diese Tätigkeit ohne Zulassung auszuüben ist verboten, und nationale Erlaubnisse sind dafür keine Alternative mehr. Die Lizenz ist damit eine Voraussetzung des Marktstarts und kein Compliance-Upgrade, in das eine Plattform später hineinwächst. Das rückt sie an den Anfang des Geschäftsplans.

Dazu kommt eine harte Obergrenze: 5.000.000 EUR je Projektträger innerhalb von zwölf Monaten. Alles, was dieser Projektträger im Jahr vor dem Start eines Angebots eingesammelt hat, zählt darauf an, auf Ihrer Plattform und auf jeder anderen in der EU, und von Ihnen wird erwartet, dass Sie diese Zahl prüfen. Wer jemanden aufnimmt, der bereits anderswo eingesammelt hat, setzt den Zähler nicht zurück. Oberhalb von 5 Mio. EUR verlässt die Runde die Verordnung, und seit dem 5. Juni 2026 kann ein Angebot unterhalb von 12.000.000 EUR ohne Prospekt laufen, wobei einzelne Länder diese Grenze auf 5.000.000 EUR senken dürfen, wie Deutschland und Belgien es getan haben. Wenn Ihre Projektträger regelmäßig mehr einsammeln, wachsen Sie aus der Lizenz heraus, für die Sie gerade bezahlt haben.

Zwei Fragen entscheiden über den Anwendungsbereich: wen Sie finanzieren, und womit. Verbraucher fallen heraus, womit Verbraucherkredite und P2P-Kredite zwischen Privatpersonen außerhalb des Regimes liegen. Beim Instrument reicht die Lizenz über übertragbare Wertpapiere, zugelassene Instrumente und Kredite mit unbedingter Rückzahlungspflicht. Nachrangdarlehen und Genussrechte bleiben im nationalen Recht, weshalb die meisten deutschen Crowdfunding-Plattformen als Finanzanlagenvermittler nach der Gewerbeordnung arbeiten und überhaupt keine BaFin-Erlaubnis brauchen. Wer eine Crowdfunding-Lizenz in Europa abwägt, entscheidet also zuerst über die Instrumente und danach über das Land.

Der Markt, den diese Lizenz öffnet, ist real, aber klein. Ende 2024 hielten 229 Plattformen eine, nach 159 im Jahr davor, und 181 von ihnen sammelten zusammen 4,25 Mrd. EUR in 21 Ländern ein (Marktbericht der ESMA, Dezember 2025, der aktuellste verfügbare). Die beiden Zahlen stammen aus unterschiedlichen Quellen, die Differenz ist also keine amtliche Kennzahl. Sie sagt aber etwas, das vor der Budgetplanung wichtig ist: Ein erheblicher Teil der zugelassenen Plattformen hat in diesem Jahr nichts eingesammelt. Die Lizenz kauft Marktzugang, keinen Dealflow. Wie sich die ECSPR neben den übrigen Finanzierungsrahmen der EU einordnet, zeigt ONINOs Überblick zur Regulierung in der EU.

Was gehört in den Antrag?

Ein ECSP-Antrag ist eine feste Liste von 18 Punkten und keine offene Einreichung. Die Verordnung benennt jeden einzelnen, vom Plan dafür, was die Plattform tun wird und wie sie geführt wird, bis zum Kapitalnachweis und den unterzeichneten Auslagerungsvereinbarungen, und alle gehen auf ein einheitliches EU-Antragsformular, das jede nationale Aufsichtsbehörde verwendet. Jeder Input ist damit bekannt, bevor die Arbeit beginnt, und die dokumentarischen Anforderungen der ECSP-Lizenz werden zum Projektplan statt zur Blackbox.

Diese 18 Punkte sortieren sich in fünf Blöcke:

1. Identität und Rechtsform.

2. Geschäftsmodell und Plattform.

3. Kapital und Fortführung des Geschäftsbetriebs.

4. Personen und Governance.

5. Anlegerbezogene Verfahren.

Die Aufteilung sagt vor allem etwas darüber, wer die Arbeit macht. Identität und Kapital sind internes Papier. Die Unterlagen zu Ihren Geschäftsleitern hängen an Dritten und brauchen deshalb früh Vorlauf. Die anlegerbezogenen Verfahren entsprechen den Plattform-Workflows, die Ihr Produktteam ohnehin baut. Die Tabelle unten führt jeden Punkt auf und daneben, was Sie dafür vorbereiten.

Der größte Aufwand liegt bei den Unterlagen zu den Geschäftsleitern. Nur natürliche Personen dürfen die Geschäftsleitung einer regulierten Crowdfunding-Plattform verantworten, niemals ein anderes Unternehmen, und für jede von ihnen müssen Sie guten Leumund sowie ausreichende Kenntnisse, Fähigkeiten und Erfahrung nachweisen. In der Praxis heißt das: Führungszeugnisse, Lebensläufe und dokumentierte Erfahrung für mehrere Geschäftsleiter gleichzeitig. Gerichte und frühere Arbeitgeber arbeiten nach ihrem eigenen Zeitplan, weshalb das der eine Punkt ist, den Sie in der letzten Woche vor der Einreichung nicht mehr beschleunigen können. Beginnen Sie damit zuerst, nicht zuletzt.

Zwei Dinge an der Akte überraschen Antragsteller regelmäßig. Jedes Angebot auf Ihrer Plattform trägt ein Basisinformationsblatt (KIIS), das standardisierte Dokument, das Anleger vor ihrer Entscheidung lesen, und diese Blätter reichen Sie mit dem Antrag nicht ein. Sie reichen stattdessen das Verfahren ein: wie die Plattform prüft, dass jedes Blatt vollständig, richtig und klar ist, bevor es online geht. Und die Akte bleibt nach dem Absenden lebendig. Ändert sich etwas darin, müssen Sie es der Aufsicht unverzüglich mitteilen, sodass zwischen Einreichung und Entscheidung weiter Arbeit anfällt.

Wie viel Kapital verlangt eine ECSP-Lizenz?

Das Kapital ist eine Formel und kein fester Betrag. Sie halten jederzeit mindestens 25.000 EUR oder ein Viertel der festen Gemeinkosten des Vorjahres, je nachdem, welcher Betrag höher ist, jährlich überprüft, zuzüglich drei Monaten Kreditbearbeitungskosten, wenn Sie Kredite vermitteln. Der Betrag verschiebt sich jedes Jahr mit Ihrer eigenen Kostenbasis und gehört deshalb ins Finanzmodell und nicht in eine einzeilige Compliance-Position.

Die meisten Darstellungen nennen nur den Sockel von 25.000 EUR, was die Anforderung für jede Plattform mit realen Betriebskosten unterschätzt. Bei 400.000 EUR festen Gemeinkosten im Vorjahr halten Sie in diesem Jahr 100.000 EUR, das Vierfache des Sockels. Die Formel wirkt allerdings in beide Richtungen: Ein Antragsteller vor der ersten Umsatzstufe mit kleiner Kostenbasis startet tatsächlich bei 25.000 EUR. Die Anforderung wächst mit der Plattform mit, statt die Tür zu versperren.

Wie Sie das Kapital halten, ist eine echte Wahl: Eigenmittel, also hartes Kernkapital in der Bilanz, oder eine Versicherungspolice für die EU-Länder, in denen Sie Ihre Angebote aktiv vermarkten, oder eine vergleichbare Garantie, oder eine Kombination aus beidem, wobei Ihre Aufsichtsbehörde bewertet, ob die Kombination angemessen ist. In der Frühphase ist das eine Cashflow-Entscheidung: gebundenes Eigenkapital in der Bilanz gegen eine Prämie aus dem operativen Budget.

Der Nachweis gehört in den Antrag. Einer der 18 Punkte ist der Beleg, dass Sie die Anforderung erfüllen: ein geprüfter Kontoauszug oder die Bestätigung eines Abschlussprüfers, wenn Ihr Jahresabschluss nicht geprüft wird. Und es ist kein Eintrittsticket. Die Anforderung gilt jederzeit, und die jährliche Überprüfung hebt den Betrag an, sobald Ihre Kostenbasis wächst.

Wie läuft das Zulassungsverfahren mit der Aufsicht ab?

Das Verfahren ist prozedural und kein Ermessenstheater. Sie reichen bei der Aufsichtsbehörde des EU-Landes ein, in dem Ihr Unternehmen ansässig ist, Ihrem Herkunftsland. Sie bestätigt den Eingang innerhalb von zehn Arbeitstagen, prüft innerhalb von 25 Arbeitstagen, ob die Akte vollständig ist, und trifft dann innerhalb von drei Monaten nach Vorliegen eines vollständigen Antrags eine vollständig begründete Entscheidung. Diese Schritte stehen fest. Was eine schnelle von einer langsamen Akte trennt, ist deshalb die Qualität dessen, was Sie einreichen, und nicht das Entgegenkommen der Aufsicht.

Frankreich zeigt, wie Qualität vor der Einreichung praktisch aussieht. Die AMF bittet darum, das Projekt vor der Einreichung vorzustellen, bearbeitet dann den Antrag und erteilt eine Lizenz für die Kreditvermittlung nicht ohne befürwortende Stellungnahme der ACPR, der französischen Bankenaufsicht. Das ist lokale Praxis und keine europäische Regel: Für die AFM in den Niederlanden, die CSSF in Luxemburg und die BaFin in Deutschland gelten dieselben Fristen, weil die Fristen aus der Verordnung kommen und sich nur das lokale Verfahren darum herum unterscheidet. Kurz gesagt hat jedes Land eigene Abläufe, an die Sie sich halten müssen. Wahrscheinlich brauchen Sie dafür einen Anwalt, der die Vorstufen genau dieses Landes kennt.

In der Arbeit von ONINO mit Plattformbetreibern und Kanzleipartnern ist die dreimonatige Bewertung selten das, was einen Antrag aufhält. Die Zeit geht in drei Dinge: das Hin und Her über eine Akte, die noch nicht vollständig ist, Auslagerungen, die noch als Term Sheet vorliegen, wenn die Akte unterzeichnete Verträge braucht, und den Nachweis, dass jeder Geschäftsleiter qualifiziert ist und ein sauberes Führungszeugnis hat. Alle drei lassen sich vor der Einreichung lösen, und genau das gibt den amtlichen Fristen für Ihren Starttermin Bedeutung.

Praktiker beschreiben dasselbe Muster. Tanja Aschenbeck, Partnerin bei Osborne Clarke in Köln, die Plattformen durch das deutsche Verfahren begleitet hat, schreibt, das Fit-and-proper-Element sei „keine reine Formalität. Die BaFin hat vielmehr recht hohe Erwartungen sowohl an die Zuverlässigkeit als auch an die fachliche Eignung.“ (aus dem englischen Original übersetzt)

Wie lange dauert die ECSP-Zulassung wirklich?

Nach der Erfahrung von ONINO sollten Sie 6 bis 12 Monate von der Vorbereitung bis zur Entscheidung einplanen. Dieser Korridor ist unsere Beobachtung und keine Größe aus der Verordnung.

Amtliche Zeit ist nicht Kalenderzeit, und in dieser Lücke verschwinden Starttermine. Die Uhr läuft 25 Arbeitstage für die Vollständigkeitsprüfung plus drei Monate für die Bewertung, und sie startet erst, wenn ein vollständiger Antrag eingeht. Sie pausiert außerdem zwischen dem Tag, an dem die Aufsicht etwas Fehlendes anfordert, und dem Tag, an dem sie es bekommt. Jede Runde Rückfragen stoppt die Uhr, weshalb reale Zeitpläne über die amtlichen hinauslaufen.

Die Übergangsphase zeigte, wie weit das abdriften kann. Mehr als ein Jahr nachdem die Regeln zu gelten begannen, hatte die BaFin keine einzige Zulassung erteilt: vier Anträge eingegangen, einer zurückgezogen, drei anhängig, so eine Antwort der Bundesregierung. Das war die Übergangsphase und nicht die heutige deutsche Praxis. Was davon bleibt, ist die Mechanik dahinter: eine Uhr, die bei jeder Rückfrage der Aufsicht stehen bleibt.

Wie die Grafik unten zeigt, hat der Weg fünf Stationen: die Vorbereitung der Akte, die Einreichung samt Vollständigkeitsprüfung, die Pausen, während die Aufsicht nachfordert, die dreimonatige Bewertung und den Registereintrag, mit dem Sie EU-weit passporten dürfen. Zwei davon entscheiden über Ihren Starttermin. Die Vorbereitung der Akte ist die längste Stufe, die Sie selbst steuern, und die Pausen sind die Stufe, die die meisten Gründer nie einplanen. Beide liegen auf Ihrer Seite der Linie, nicht auf der der Aufsicht. Die Zeitleiste unten stellt die amtlichen Fristen neben einen realistischen Planungskorridor.

Was kostet eine ECSP-Lizenz?

Es gibt keine einheitliche EU-Gebühr. Jede nationale Aufsichtsbehörde setzt ihre eigene, und sie sind nicht Zeile für Zeile vergleichbar: Frankreich verlangt 2.550 EUR pro Jahr und nichts für die Prüfung der Akte, die Niederlande rechnen 200 EUR pro Stunde ab, gedeckelt bei 75.000 EUR, und Luxemburg erhebt eine einmalige Prüfungsgebühr von 30.000 EUR zuzüglich jährlicher Gebühren. Deutschland erhebt ebenfalls eine Gebühr, deren Höhe aber noch zu bestätigen ist, weshalb sie in der Tabelle unten ohne Zahl steht statt mit einer Schätzung.

Das Kleingedruckte wiegt schwerer als die Schlagzahl. Die niederländische Gebühr wird nach Stunden abgerechnet, die tatsächliche Rechnung hängt also vom Fall ab, und jährliche Aufsichtsumlagen kommen obendrauf. In Luxemburg ist die Jahresgebühr eher eine Wachstums- als eine Eintrittsposition: 10.000 EUR pauschal plus ein variabler Teil, der erst ab einem finanzierten Volumen von mehr als 1 Mio. EUR pro Jahr einsetzt und bei 30.000 EUR endet, sobald Sie 55 Mio. EUR überschreiten.

Der französische Beitrag von 2.550 EUR wird erst mit Erteilung der Lizenz fällig. Wer in einem Jahr einreicht und im nächsten startet, zahlt dazwischen also nichts. Eine Aufsicht bepreist Stunden mit Obergrenze, eine andere einen Jahresbeitrag, und deshalb rechnen Sie das Herkunftsland auf dieser Detailebene durch und nicht anhand der größten Schlagzahl.

Zwei Dinge halten das Budget ehrlich. Gebühren werden ausgegeben, Kapital wird nur gehalten. Ihre Kapitalreserve bleibt in der Bilanz, statt sie zu verlassen, und sie zu einer Prüfungsgebühr von 30.000 EUR zu addieren zählt Kapital als Kosten und überzeichnet, was der Eintritt wirklich kostet. Und eine Lizenz braucht eine Plattform, auf der sie läuft: Beratung, Rechtsberatung und der Aufbau selbst, ob intern entwickelt oder auf einer White-Label-Finanzierungsinfrastruktur, sind allesamt größere und deutlich variablere Posten als die amtliche Gebühr. Damit ist die Rechnung der Aufsichtsbehörde die am wenigsten nützliche Zahl zum Optimieren.

Was passiert nach der Zulassung?

Die Zulassung bringt Sie in ein öffentliches Register. Das Register der Schwarmfinanzierungsdienstleister der ESMA zeigt, wer Sie sind, den Namen und die Website der Plattform, die Behörde, die die Lizenz erteilt hat, die abgedeckten Dienstleistungen, die für die grenzüberschreitende Tätigkeit notifizierten Länder und alle Sanktionen gegen Sie oder Ihre Geschäftsleiter. Entzogene Zulassungen bleiben fünf Jahre veröffentlicht. Die Lizenz ist damit etwas, das Anleger und Geschäftspartner in Sekunden prüfen können, und ihr Verlust ist es genauso.

Eine ECSP-Lizenz deckt anschließend die gesamte EU ab. Für die Tätigkeit in einem weiteren EU-Land notifizieren Sie eine zentrale Kontaktstelle bei Ihrer Heimataufsicht, die die Notifizierung innerhalb von zehn Arbeitstagen an die dortigen Behörden und an die ESMA weitergibt. Sie dürfen starten, sobald Ihre Heimataufsicht bestätigt, dass die Akte hinausgegangen ist, spätestens 15 Kalendertage nachdem Sie die Notifizierung abgeschickt haben. Kein zweiter Antrag, keine separate Zulassung im Aufnahmeland. Was die Lizenz nicht abschafft, ist die lokale Ebene: Ihr Marketing muss den Vorschriften des Aufnahmelands folgen, die jede Aufsichtsbehörde veröffentlicht, und das Basisinformationsblatt muss in einer Amtssprache dieses Landes oder in einer von seinen Behörden akzeptierten Sprache verfügbar sein.

Die Pflichten beginnen am ersten Tag: die Prüfung des Basisinformationsblatts für jedes Angebot, das Sie veröffentlichen, und der Betrieb der Schutzmechanismen für weniger erfahrene Anleger. Beides sind Abläufe im Produkt und keine Richtliniendokumente.

Eine ECSP-Lizenz ist ein Planungsproblem und kein regulatorisches Glücksspiel. Der Antrag ist eine Checkliste, das Kapital ist eine Formel, die Fristen stehen fest, und nur die Gebühren unterscheiden sich je Land. Von diesen vier entscheidet der Zeitplan über Starttermine, und er ist der einzige, den Sie selbst vorziehen können. Der nächste Schritt liegt damit bei Ihnen, und es sind die Unterlagen zu Ihren Geschäftsleitern und die Auslagerungsvereinbarungen, nicht das Antragsformular.

Der Aufbau muss nicht auf die Entscheidung warten. Zulassung und Plattformentwicklung können parallel laufen: ONINO stellt die White-Label-Finanzierungsinfrastruktur bereit, auf der ein zugelassener Betrieb läuft, mit den lizenzierten Partnerrollen bereits angebunden, während der Antrag selbst bei Ihnen und Ihren Rechtsberatern bleibt.

Die Software braucht die Lizenz nie, die Tätigkeit braucht sie, und diese Erlaubnis liegt immer bei Ihnen als Betreiber. Sprechen Sie mit unserem Team und gehen Sie Ihren kritischen Pfad zur ECSP-Zulassung durch.